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Sono prodotti tesi a minimizzare l'andamento sfavorevole dei tassi in conseguenza delle variazioni del mercato.
Sono rivolti ad imprese e privati che intendono coprire il rischio di oscillazione di uno o più tassi. |
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Caratteristiche |
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Le operazioni di copertura del rischio di tasso permettono di fissare un tasso di rendimento per investimenti futuri o il tasso di indebitamento per finanziamenti futuri (FRA) o di trasformare un tasso da variabile a fisso e viceversa su investimenti o finanziamenti in essere (IRS).
Si possono anche stipulare contratti di opzioni per tutelarsi da eventuali variazioni indesiderate dei tassi. |
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FRA (FORWARD Rate Agreement) |
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Con questo contratto, due parti concordano oggi, un tasso di interesse da applicare ad un determinato capitale, a partire da una certa data futura, per proteggersi da un futuro movimento sfavorevole dei tassi.
Alla scadenza, si liquida la sola differenza tra il tasso pattuito ed il tasso corrente di mercato con riferimento all'importo del capitale (nozionale di riferimento) e per la durata stabilita. |
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IRS (Interest rate Swap) |
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L'operazione consiste in un contratto che comporta l'impegno irrevocabile di scambiare tra le parti, a date prestabilite, il differenziale tra due tassi, generalmente un fisso contro un variabile, su un determinato ammontare detto nozionale, che funge da base di calcolo e che non viene scambiato.
Il capitale è normalmente costante per tutta la durata del contratto ma può essere anche variabile (esempio ammortising, quando sono contratti effettuati per coprire il rischio di tasso su mutui o operazioni di leasing).
Il contratto di Interest Rate Swap ha per oggetto operazioni con liquidazione periodica degli interessi. L'IRS è impiegato generalmente come strumento di copertura dei rischi di tasso su posizioni strutturali in quanto la sua durata si proietta nel medio lungo termine.
Non vi è alcun scambio del capitale di riferimento (che serve solo come base di calcolo per liquidare la differenza tra i tassi).
Il regolamento tra le parti avviene liquidando al termine dei singoli periodi considerati, la differenza degli interessi posticipati calcolati con i due tassi. |
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CAP (Interest Rate Cap) |
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Si tratta di un'opzione Call. L'operazione consiste in un contratto che comporta per l'acquirente, a fronte del pagamento anticipato di un premio, il diritto a ricevere, per un prestabilito periodo di tempo, la differenza fra il valore corrente del tasso indice (per esempio Euribor a tre mesi) e quello fissato come Cap, qualora l'indice risulti superiore allo stesso. Se il mercato sale oltre la soglia pattuita (strike price), verrà compensato per la differenza dal venditore. Con la Cap Option, l'acquirente si tutela contro il rialzo dei tassi. Il CAP è uno strumento finanziario di copertura molto flessibile ed efficace che garantisce a chi ha un debito a tasso variabile l'opportunità di reperire fondi ad un costo massimo prefissato, senza precludergli la possibilità di beneficiare di livelli di tasso di mercato più favorevoli.
Più lunga è la durata del contratto, maggiore è il costo del CAP. Maggiore è la variabilità del tasso di riferimento, più alta è la probabilità che a ogni scadenza il tasso variabile sia molto di sopra del tasso CAP; più alto, conseguentemente sarà il costo del premio da pagare. |
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FLOOR (Un Interest rate Floor) |
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Si tratta di un'Opzione Put. L'operazione consiste in un contratto che comporta per l'acquirente, a fronte del pagamento anticipato di un premio, il diritto a ricevere, per un prestabilito periodo di tempo, la differenza fra il valore corrente del tasso indice (per esempio Euribor a tre mesi) e quello fissato come Floor, qualora l'indice risulti superiore allo stesso. Se il mercato scende oltre la soglia pattuita (strike price) verrà compensato per la differenza dal venditore. L'acquirente si tutela contro il ribasso dei tassi senza precludere la possibilità di beneficiare di livelli di tasso più favorevoli. |
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COLLAR (Interest Rate Collar) |
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L'operazione consiste in un contratto dove trovano combinazione un CAP ed un FLOOR, con differenti strike rate, con l'effetto di limitare i tassi entro un determinato corridoio.
In questo modo si limita il costo del contratto, ma naturalmente sono attenuati anche gli eventuali benefici. |
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